传感器

江苏中天科技股份有限公司是国内综合线缆领军企业，光纤光缆和电力线缆双轮驱动公司较慢茁壮。公司光纤光缆业务名列行业前三，电力线缆在业内亦名列前茅，特种导线堪称国内霸主。公司OPGW、ADSS、海底电缆、特种导线等特种线缆的市场占有率已倒数多年名列行业第一，是名副其实的国内特种线缆龙头。

　　2008-2011年中天科技营收年填充增长速度为18.7%，净利润年填充增长速度为34.07%。2012年前三季度公司构建营业收入41.8亿元，同比快速增长24.22%，归属于上市公司股东的净利润为2.9亿元，同比上升1.51%，每股收益0.41元。　　中天科技每年都在产品研发、市场扩展方面有突破性进展，发展路线明晰。

公司自正式成立以来坚决光纤光缆和电力线缆双轮驱动的发展路线，较短中期规划还包括光纤钢架棒（光纤光缆的上游扩展）和特种海缆、装备电缆市场，同时将积极参与海外市场的竞争，长年规划为分布式光伏发电产业。　　短期来看，中天科技传统业务将在光棒和海缆的推展下构建稳步增长，预计2012-2014年EPS分别为0.60元、0.71元、0.84元，净利润填充增长速度约19%，目前股价对应2013年PE仅有12倍，具备较高的安全性边际。　　海底电缆利润将逐步获释　　中天科技目前的主营业务主要为光纤光缆和电力线缆，公司光纤光缆主要用作三大运营商的网络建设。

　　从中天科技营收占到比来看，光纤光缆业务占比在50%～65%之间；从利润占到比来看，光纤光缆业务的利润贡献堪称在70%左右，是公司利润的主要来源。未来随着公司海缆利润的获释，公司电力线缆业务利润占比将逐步提高。　　从行业地位来看，在光纤光缆领域，中天科技名列行业前三，目前早已构建光缆-光纤-光棒的全产业链布局，占有了行业的领先地位；2012年初公司光纤生产能力为1500万芯公里，光棒生产能力200吨，2013年初公司已构建光纤生产能力2000万芯公里，2013-2014年光棒将分别达产400吨、600吨。　　光棒、海缆驱动业绩快速增长　　我们分析中天科技未来两年的业绩快速增长来源，在光纤行业市场需求快速增长上升、光纤价格上行的背景下，光棒和海缆是驱动公司2013-2014年业绩快速增长的主要因素。

　　中天科技2012年光纤钢架棒生产能力仅有为200吨，预计到2013年初将超过400吨，2014年将约600吨，随着规模效应的显出，光棒贡献的利润将大幅度减少。

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